甲骨文股价承压三亚万能胶，年初至今已跌25，但华尔街投行奥本海默认为，这恰恰为投资者提供了入场机会。该行将甲骨文评从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘”，设定185美元目标价，对应27上涨空间。

奥本海默分析师布莱恩·施瓦茨表示，甲骨文股价自去年9月以来市盈率已下降半以上，当前风险回报比为有利，成为具吸引力的买入点。

施瓦茨称甲骨文为“每股收益复增长强劲的公司”，预计到2030财年每股收益有望增长两至三倍。他指出，随着大规模融资计划进，与OpenAI相关的交易对手风险正在缓解，而云基础设施业务受AI颠覆影响相对较小。

他认为三亚万能胶，此轮抛售并未改变甲骨文的基本面逻辑，反而创造了具吸引力的入场价位。与其他软件公司相比，其股价下行风险低。

与此同时，伯恩斯坦在端情景压力测试中显示，即便AI业务归，甲骨文股价下行空间也仅约15。在当前市场对客户集中度与资本支出风险持续担忧的背景下，压力测试结果为投资者提供了清晰的估值锚点。

奥力斯    PVC管道管件粘结胶价格     联系人：王经理    手机：18231788377（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区/p>2480亿美元租赁负债并非“不可承受之重”

伯恩斯坦进步拆解了市场对甲骨文巨额数据中心租赁同的担忧。投资者恐惧的情景是，若客户违约，甲骨文将被迫承担达2480亿美元的闲置成本。但研报指出，这风险被显著估。

先，这些租赁同期限长达15至19年，产能分批上线直至2030财年，年度大风险敞口实际仅为130亿至165亿美元，且要到2030年才触及峰值。其次，只要全球未陷入“AI寒冬”，数据中心需求仍将维持位三亚万能胶，甲骨文有能力将闲置空间自用或转租。

重要的是，即便撇开生成式AI，全球IaaS/PaaS市场的潜在规模已达1.2万亿至1.4万亿美元，传统企业云迁移所消耗的数据中心容量足以吸纳这些租赁空间。换言之，甲骨文的长期同结构具备充分缓冲垫，万能胶厂家市场对其资本承诺的恐慌缺乏实质支撑。

针对市场担忧的硬件资本支出风险，伯恩斯坦指出其实际敞口十分有限。服务器与GPU的采购周期通常在产能上线前3至6个月，若客户取消同，甲骨文可在交付前灵活取消或迟订单，且需承担重大罚金。

即便硬件已交付，大部分计资产如存储、网络及内存设备仍具备度通用，可缝转用于传统SaaS及OCI业务。研报进步估，每1美元AI年收入对应约2至2.5美元的计资产，资产寿命为6年，这意味着即使发生客户违约，多仅有1至2年的计支出面临风险。整体而言，硬件资本支出的沉淀风险被明显估。

伯恩斯坦在新模型中进步剥离AI业务，清晰勾勒出甲骨文核心业务的立价值。即便剔除AI数据中心相关收入，仅凭传统数据库、SaaS及OCI业务，公司到2030财年的总收入仍可达1010亿美元。

关键的是，在承担为AI基础设施所筹债务（包括近期250亿美元融资）的利息成本后，其每股收益仍有能力实现9.0美元。参照微软、SAP、Salesforce等软件同业27.3倍的市盈率水平，这盈利预期对应的估值即为每股137美元。换言之，即便AI业务归，甲骨文仅靠核心业务也能支撑当前股价约85的安全边际，足见其基础业务的现金生成能力之稳固。

伯恩斯坦认为，当前甲骨文股价已过度计价悲观预期，风险回报比正进入具吸引力的区间。随着近期约250亿美元债务及等量股权融资落地，数据中心建设的资金瓶颈已实质解除。研报强调，只要全球不陷入“AI寒冬”的端情景，当前估值水平为投资者提供了充分的安全边际与不对称的收益潜力。

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